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“牛”去哪了?新浪财经2021策略会:明年A股“挖票为王”

新浪财经2020-12-16 18:50:5611阅

12月16日,新浪财经2021投资策略会火热进行ing!未来一个月,200+首席分析师、50+基金经理、20+私募大佬讲集体做客新浪财经,详述其2021年度投资策略。

今日的策略会上,浙商证券首席经济学家李超、招商证券首席策略分析师张夏、申万宏源证券化工行业首席分析师宋涛、广发证券银行首席分析师倪军、天风证券医药生物首席分析师郑薇解析宏观经济、A股市场以及银行、化工、医药等行业投资策略。

李超:人民币升值 核心风险资产将会有相对突出的表现

浙商证券首席经济学家李超在策略会上表示,相比于其他经济体,我国疫情控制最好,经济修复最快,国际收支改善最快,人民币应该处于升值通道。紧货币环境,人民币升值,人民币核心风险资产将会有相对突出的表现。

李超分析指出,股票市场将呈现结构性慢牛,细分行业龙头将受益于小企业订单转移、外资流入改善局部流动性及估值提升;债券市场随着央行从“紧货币”逐渐向“紧信用”过渡,市场利率的拐点可能早于经济基本面的拐点,利率债走向牛市格局,信用利差逐渐走扩。

对于宏观经济形势,李超预计2021年全年GDP实际同比增速8.9%,四个季度分别为19.4%、8.1%、6%、4.8%。前三个季度基数因素影响幅度分别约为13-14个百分点、2.8个百分点、1个百分点,四季度基数影响较小甚至为负。 2021年经济增长节奏比结构更重要,政策强调跨周期调节,过度宽松的政策退出,意味着经济增速在一季度受基数影响大幅上行后,全年呈现前高后低的走势。其中,消费成为拉动经济增长的主动力。其中,“高社交属性”消费开始加速修复,餐饮、纺织服装同比增速分别有望达到25%和15%以上。

张夏:预计全球资金重新流入A股 外资或减持高估值白马

招商证券首席策略分析师张夏在策略会上表示,有几个原因使得市场风格会发生变化,风格会显著均衡,简单的说就是中证100(价值指数的代表),中证1000指数(中小盘风格的代表)相对消费科技医药龙头的收益率差会明显收窄,体现为风格的均衡化。

第一,消费科技医药龙头估值过高,虽然2021年业绩继续增长,但是需要消化估值,同时,公募基金2021年的发行节奏可能相对放缓;

第二,由于全球经济复苏,预计全球资金会重新流入A股,从北上资金的特性来看,对于高估值的白马股,北上资金会选择减持。

第三,2021年保险保费收入增加,社保继续入市,银行理财资金有望逐渐加速入市,增量资金中,中低风险偏好的资金增多。

第四,由于经济改善,企业盈利加速上行,业绩改善的行业、板块在明显增多,由于此前机构主要关注核心300,对于剩下3000多只股票关注度较低,其估值也较低。一旦业绩改善,值得挖掘的个股机会将会明显增多,机构关注的标的有望从“抱团300”扩张到“挖票800”左右。因此,2021年的风格可以描述为“风格均衡,价值回归,挖票为王”。

最后,他在总结时指出,A股将会演绎从基本面驱动到转折的过程。A股整体呈现前高后低的局面,预期回报率将会明显低于2020年。2021年布局三个超预期和一个必须防:“三个超预期”分别是:中国出口有望超预期:出口链;全球通胀有望超预期,通胀链;疫情控制有望超预期,出行链。“一个必须防”是:必须提防新增社融年内转为负增长所带来的风险,下半年低估值高股息策略有望胜出。

宋涛:化工龙头优势不断强化 布局衣食住行四大领域

申万宏源证券化工行业首席分析师宋涛在策略会上表示,我国化工龙头的优势不断强化,资本开支推动高质量、高速度发展,业绩和估值有望双升。

他指出,国内化工龙头企业在细分领域已具备全球话语权,放眼未来,行业的资本开支和研发投入主要由中国的龙头驱动,在巩固优势产品地位的同时,将进一步丰富产品结构,提升综合竞争力和抗风险能力,业绩和估值有望持续提升。

宋涛表示,基础化工的行业逻辑,按照下游衣食住行分类如下。衣:纺织服装明年有望迎来内外需的共振,看好化纤原料及上游基础化工品景气反转,如粘胶短纤、氨纶等;住:美国地产周期上行,地产产业链上出口占比高的化工品景气上行,如钛白粉、聚合MDI等;食:看好明年粮价提升、主粮种植面积增长,农药和化肥的需求上行;行:看好明年全球汽车销量回升对产业链的带动效应,利好轮胎、PA66、车用丝、橡胶助剂等行业。

另外,他分析指出,半导体、显示面板等行业产能向大陆转移趋势明显,新能源汽车、5G、国六标准等产业发展大势明确,带动上游材料需求确定性增长。国内材料企业迎来新机遇,发展有望加速。

倪军:大小银行之间将出现分化 银行板块绝对收益可期

广发证券银行首席分析师倪军在策略会上表示,展望2021年,经济将继续修复,年内可能呈现出前高后低的特征:从上半年来看,在海外补库存需求支撑下,出口增速有望维持高位,叠加前期财政支出的拉动作用,将驱动我国经济继续修复,考虑到低基数效应,2021年上半年名义GDP增速可能会达到2009年以来最高水平;从下半年来看,随着疫苗的推出和普及,海外疫情逐步得以控制,推动全球供需格局回归平衡,同时考虑到我国逆周期政策退出的影响,国内经济复苏的斜率或将放缓。

倪军指出,2020年前三季度,36家A股上市银行合计生息资产扩张逐季边际加快的态势,Q1主要驱动因素是信贷,Q2和Q3为政府债券。趋势上来看,规模增速预计缓慢下行。预计在2020年高基数的基础上,2021年末36家A股上市银行合计贷款总额同比增速和生息资产同比增速分别回落至10.6%、8.9%左右。

此外,倪军指出,大小银行之间将出现分化,主要是贷款的客户结构、区域结构、行业结构不同所致,全国性商业银行(国有大行+股份行)零售贷款占比相对较高,区域性商业银行(城农商行)以对公为主且业务主要布局本土,受区域经济和产业结构影响较大。

展望2021年,倪军分析称,随着经济继续修复、政策回归中性,让利力度回归正常,终端利率上行将驱动息差走阔,资产质量转好叠加前期风险准备金计提较为充分将会带来信用成本的节约。综合来看,息差与不良双拐点之下,上市银行基本面全面改善的趋势较为确定,保守情况下,预计2021年全年36家A股上市银行营收同比增速、归母净利润同比增速将回升至10.1%、7.3%左右。2020年四季度可能是流动性拐点,银行板块相对收益确定;随着经济继续修复,银行板块绝对收益也可期。

后疫情时代“吃药”行情能否延续?郑薇解读

天风证券医药生物首席分析师郑薇在策略会上表示,当前时点的行业配置性价比已明显提升,医药行业仍是最好的价值投资行业之一。

她表示,最近医药板块调整较多,关注度较高。近期,无论是白马股还是市值较小的成长股都经历了大幅调整。核心原因是年底医药板块政策出台密集,同时面临业绩真空期。另外,今年上半年医药整体表现非常好。截止到2020年11月底,医药板块涨幅达到40%,相比年中60%的涨幅有所回调,但是整体涨幅依旧排名前五。但当前时点的行业配置性价比已明显提升,医药行业仍是最好的价值投资行业之一。

原因如下,她表示,医药板块本身就是一个长周期行业,伴随着人口老龄化与人均收入的提高,医药的需求只会向上而不会向下,而且基本不受经济大的周期影响,需求持续旺盛。

另外,郑薇认为,今年的疫情对医药行业影响深远,使得民众对行业的整体认知度有所提升,新冠疫情对于整个国民的安全底层意识的觉醒有着深远意义。首先从国家的角度来说,通过疫情发现,我们国家的医疗硬件还不足以应对疫情的冲击。疫情之后,国家将会加大对医药资源的投入,将会带来医疗行业几个梯度的景气向上。对于普通人来说,大家会发现个人对健康的投资非常重要,所以我们认为,未来在追求美好健康的过程中,会带来整个医药行业的强需求。所以从长期来看,我们可以不在意目前医药板块的短期波动。

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责任编辑:张熠

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